삼진식품 공모주 수요예측 결과 총정리｜공모가·청약 일정·투자 포인트 분석

12월 공모주 중에서는 기술주, 바이오주 못지 않게 “브랜드가 눈에 들어오는 종목”으로 삼진식품 공모주가 자주 언급되고 있습니다.

1953년 부산 골목에서 시작해 70년 넘게 어묵만 파온 회사, 바로 ‘삼진어묵’ 브랜드를 운영하는 삼진식품 공모주입니다. 어묵을 전통 분식 재료에서 프리미엄 간식·K-푸드로 끌어올린 회사가 코스닥 상장을 앞두고 공모주 청약에 나섰습니다.

이번 글에서는 삼진식품 공모주의

• 기업·사업 구조
• 공모가·공모 규모
• 청약·상장 일정
• 실적·밸류에이션
• 핵심 투자 포인트와 체크해야 할 리스크
• 청약 전 스스로에게 던져볼 질문

까지 한 번에 정리해 보겠습니다.

삼진식품 공모주 수요예측 결과 총정리｜공모가·청약 일정·투자 포인트 분석 (출처 : 삼진어묵)

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1. 삼진식품 기업 개요 – 70년 전통의 K-어묵 리더

• 법인명: 삼진식품㈜
• 브랜드: 삼진어묵
• 업종: 수산가공식품(어묵) 제조·유통
• 본사: 부산광역시 영도구
• 특징: 국내에서 가장 오래된 어묵 가공 공장을 모태로 한 장수 식품 기업

삼진식품의 역사는 1953년 부산 영도 봉래시장에 문을 연 작은 어묵 공장에서 시작합니다. 한때는 매출 20억 원대까지 떨어져 폐업을 고민하던 시기도 있었지만,

• “어묵 베이커리” 콘셉트 도입
• 부산역·서울역·백화점·대형마트·핫플 상권 중심 직영 매장 확대
• 온라인몰·홈쇼핑·편의점·대형마트 입점

을 통해 어묵을 완전히 다른 카테고리의 상품으로 재해석했고, 그 결과가 지금의 매출 성장으로 이어졌습니다.

1-1. 사업 구조와 매출 포트폴리오

삼진식품은 현재 크게 네 가지 축으로 매출을 올리고 있습니다.

• B2B(업체 공급): 급식·외식·프랜차이즈 등에 공급하는 전통적인 어묵 공급 사업
• 리테일(대형마트·편의점·백화점 등): 가정용 포장 어묵, 간편식(HMR) 제품
• 어묵 베이커리 매장: 부산 본점·부산역·서울역·백화점·관광 상권 매장, 인천공항 T2점 등
• 온라인·수출: 자사몰·오픈마켓·해외 유통(미국 H마트, 코스트코 등 진출 추진)

최근에는

• 국·탕용 어묵
• 꼬치·간식용 어묵
• 어묵고로케, 어묵바, 어묵칩, 어묵면, 어묵만두, 선물세트

같은 다양한 제품 포트폴리오로 “어묵 = 반찬”에서 “어묵 = 간식·선물·K-푸드”로 포지셔닝을 확장한 상태입니다.

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2. 삼진식품 공모 구조·청약·상장 일정

2-1. 공모 기본 정보

삼진식품 공모주의 기본 스펙은 다음과 같습니다.

• 상장 시장: 코스닥
• 공모 방식: 신주모집 100% (구주매출 0)
• 공모 주식수: 2,000,000주(200만 주)
• 액면가: 500원
• 희망 공모가 밴드: 6,700원 ~ 7,600원
• 공모 예정 금액: 약 134억 ~ 152억 원
• 공모 후 예상 시가총액: 약 665억 ~ 754억 원 수준
• 대표 주관사: 대신증권

식품·소비재 공모주 치고 공모 규모가 아주 크지는 않지만,
브랜드 인지도 + 흑자 기업이라는 점 때문에 개인투자자 관심은 꽤 모이는 분위기입니다.

2-2. 수요예측·청약·상장 예정 일정

최근 증권신고서 정정과 함께 일정이 연기·조정되면서 최종 일정은 아래와 같이 잡혀 있습니다.

• 기관 수요예측: 2025년 12월 3일 ~ 12월 9일
• 일반 청약: 2025년 12월 11일 ~ 12월 12일
• 상장 예정: 12월 말 코스닥(세부 상장일은 추후 확정 공지 확인 필요)

따라서 삼진식품 청약 일정을 잡으실 때는
같은 시기 나오는 리브스메드·세미파이브·알지노믹스 등 다른 12월 공모주들과 자금 계획을 함께 보셔야 합니다.

2-3. 상장 후 유통 물량·보호예수 구조

증권신고서와 공모주 분석 자료 기준으로 보면, 삼진식품의 상장 후 유통 구조는 대략 다음과 같습니다.

• 상장 예정 주식수: 약 9,918,656주
• 상장 직후 유통 가능 물량: 약 37.6% (약 372만 주)
• 상장 후 1개월 유통 가능 비중: 약 47% 수준
• 이후 3개월까지 소폭씩 추가 확대

보호예수·지분 구조의 특징은 다음과 같습니다.

• 최대주주(창업 3세 경영인 일가): 상장 후 1년 보호예수(자발적 확약 포함)
• 재무적투자자(FI): 상장 후 1개월 보호예수 후 상당 부분 해제
• 이번 공모는 신주모집 100%라, 구주매출로 바로 현금화되는 물량은 없음

정리하면,

• 상장 직후에는 유통 물량 30% 후반대로 공모주 치고 가볍지는 않은 편이고,
• 1개월 뒤 FI 락업이 해제되면서 유통비율이 40% 후반까지 올라가는 구조입니다.

다만, 최대주주 지분이 50% 이상 1년간 묶여 있는 만큼
“완전히 지분이 풀려 있는 회사”는 아니고,
FI·기관 물량이 어느 정도 단기 매물로 나올 수 있다는 점을 감안해야 합니다.

출처 : 삼진어묵

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3. 실적·재무 현황 – 10년간 매출 10배 성장

삼진식품은 다른 12월 공모주들(바이오·AI·우주 등)에 비해 실적이 이미 어느 정도 자리 잡힌 흑자 기업이라는 점이 눈에 띕니다.

주요 실적 흐름을 정리하면 다음과 같습니다.

• 2013년 매출액: 약 82억 원
• 2023년 매출액: 약 846억 원, 영업이익 22억 원
• 2024년 매출액: 약 964억 원, 영업이익 48억 원, 순이익 10억 원
• 2025년 상반기: 매출 500억 원대, 영업이익·순이익 모두 전년 대비 성장세

10년 사이 매출이 10배 이상 커졌고,
2020년대 들어서는 영업이익률도 2~3%대에서 5% 이상으로 올라오고 있습니다.

물론, 수산가공·식품 업종 특성상
마진이 폭발적으로 높아지는 구조는 아니지만,

• 프리미엄 어묵
• 어묵 베이커리
• 간편식·간식류

비중이 늘면서 조금씩 체질이 개선되고 있는 회사로 보시면 됩니다.

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4. 공모가·밸류에이션 – PER 12~14배 수준

4-1. 공모가 밴드와 시가총액

삼진식품의 희망 공모가 밴드는 6,700원 ~ 7,600원입니다.

• 공모가 하단 기준 예상 시총: 약 665억 원
• 공모가 상단 기준 예상 시총: 약 754억 원

이는 과거 프리IPO(2021년)에서 인정받았던 600억 원대 밸류에서
한 단계 올라온 수준입니다.

4-2. PER 기반 밸류에이션

밸류에이션 산정 방식은 PER(주가수익비율)이 사용되었습니다.

• 비교기업: CJ씨푸드, 한성기업, 사조씨푸드 등 수산가공·식품 상장사
• 비교기업 평균 PER: 약 19배
• 삼진식품: 2025년 2분기 기준 연환산(LTM) 지배 순이익을 기준으로 평가
• 할인율: 약 26% ~ 35%
• 결과적으로 삼진식품의 공모가에는 실질 PER 12~14배 수준이 반영된 것으로 추정

정리하면,

• 동종 업계 평균 PER 19배 대비 할인을 적용해 공모가를 제시했지만,
• 이미 매출 1,000억 원이 눈앞인 브랜드 기업이라는 점을 감안하면
  “완전 헐값”이라 보기도, “극단적인 고평가”라 보기도 애매한 구간입니다.

결국 K-어묵 사업의 성장성을 얼마나 길게 보느냐에 따라
공모가에 대한 평가는 달라질 수밖에 없습니다.

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5. 삼진식품 공모주 핵심 투자 포인트

5-1. 70년 브랜드 헤리티지 + K-푸드 스토리

• 1953년부터 이어져 온 “부산에서 가장 오래된 어묵 공장”이라는 스토리
• 부산 골목 어묵이 부산역·서울역·백화점·핫플 상권·인천공항 T2까지 확장
• 국내에서 어묵을 가장 먼저 “브랜드화”한 회사라는 상징성

해외 투자자·기관 입장에서도 이해하기 쉬운 K-푸드 스토리이기 때문에,
국내 공모주 중에서도 ‘설명하기 쉬운 소비재’라는 장점이 있습니다.

5-2. 어묵 베이커리·리테일·온라인·수출까지 다각화된 포트폴리오

예전 삼진식품은 B2B 위주의 전통 식자재 공급 회사 이미지가 강했다면,
지금은 매출 구조가 상당히 바뀌었습니다.

• 리테일(마트·편의점·백화점): 약 30% 내외
• B2B: 약 30%
• 어묵 베이커리 매장: 20%대
• 온라인: 10% 후반
• 수출: 아직은 한 자릿수 비중이지만 성장 여지 존재

국·탕용, 간식용, 선물세트, 밀키트, 어묵바, 어묵고로케 등
제품군도 다양하게 나뉘어 있어, 단일 채널·단일 제품 의존도가 낮다는 점이 투자 포인트입니다.

5-3. 이미 검증된 흑자 기업이라는 점

2024년 기준으로 매출 900억 원대, 영업이익 40억 원대, 순이익 흑자를 기록한 상태라,

• 아직 매출이 없는 기술특례 상장주
• 적자 상태에서 미래 성장성만 보고 들어가는 공모주

와는 성격이 다릅니다.

“실적이 어느 정도 자리 잡힌 소비재 공모주”라는 점에서
12월 공모주 중에서는 리스크 대비 안정성이 높은 편으로 보는 시각도 있습니다.

5-4. 해외 진출·공항 상권을 통한 K-어묵 확장 스토리

삼진식품은

• 인천공항 T2 매장
• 미국 H마트, 코스트코·월마트 입점 추진
• 대만·중국 코스트코 납품

등을 통해 해외 진출을 본격화하고 있습니다.

국내 시장에서는 이미 어묵 베이커리와 프리미엄 어묵으로 자리 잡았고,
앞으로 K-푸드 열풍과 함께 해외 판로 확대에 성공할 경우
지금의 밸류에이션이 다시 재평가 받을 여지도 있습니다.

삼진어묵 이미지

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6. 삼진식품 공모주 리스크 체크

6-1. 밸류에이션 부담 – 이미 성장한 뒤의 상장

삼진식품은

• 매출 10배 성장
• 흑자 전환 완료
• 브랜드도 어느 정도 자리 잡은 상태

에서 상장을 추진하고 있습니다.

즉, “아직 아무것도 안 됐을 때 싸게 들어가는” 케이스가 아니라
이미 성장 스토리의 상당 부분이 진행된 이후 상장하는 구조입니다.

따라서,

• PER 12~14배 수준이 동종 업계 대비 싸다고만 보기도 어렵고,
• 향후 주가 성장은 해외 진출·신규 매장 확대·제품 믹스 개선이 실제로 얼마나 성과를 내느냐에 달려 있습니다.

6-2. 오프라인 매장 중심 비즈니스의 경기 민감도

삼진식품 매출의 적지 않은 부분은

• 부산·서울역
• 백화점
• 관광 상권
• 인천공항 매장

등 오프라인 매장에서 발생합니다.

관광객·유동인구에 민감한 상권 비중이 높기 때문에,

• 경기 침체
• 소비 심리 위축
• 여행 수요 감소

등이 발생할 경우 매출 변동성이 커질 수 있습니다.

6-3. 원재료(수산물)·환율 리스크

어묵의 원재료는 수산물(연육 등)입니다.

• 수산물 가격 변동
• 환율 상승
• 물류비 상승

등이 한 번에 겹칠 경우, 원가율이 튀면서
영업이익률이 빠르게 흔들릴 수 있습니다.

식품 기업 특성상 판매 가격을 마음대로 올리기 어렵고,
대형마트·유통업체와의 납품 단가 협상력도 제한적이라는 점은
항상 체크해야 할 리스크입니다.

6-4. 유통 물량·FI 오버행

상장 직후 유통 가능 물량이 약 37% 수준,
1개월 뒤에는 47% 안팎까지 올라가는 구조입니다.

특히,

• 재무적투자자(FI)가 보유 지분의 상당 부분을 상장일 유통 가능 물량으로 설정했고
• 보호예수 기간도 1개월로 짧게 잡혀 있기 때문에

단기적으로는 FI 매물 출회에 따른 주가 변동성을 염두에 둘 필요가 있습니다.

반면,

• 최대주주 측 지분 50% 이상이 1년간 묶여 있고
• 공모 규모·예상 시총 자체가 아주 크지 않기 때문에

“장기간 지속되는 대규모 오버행”까지 우려할 단계는 아니라는 시각도 함께 존재합니다.

출처 : 삼진어묵

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7. 삼진식품 공모주 청약 전 체크해 볼 질문들

삼진식품 공모주 청약을 고민하는 투자자라면,
아래 질문들을 스스로 점검해 보시면 좋습니다.

1. 나는 K-푸드·어묵 시장의 성장성을 얼마나 길게 보고 있는가?
   • 단순히 겨울철 계절 식품으로만 볼 것인지
   • 글로벌 간식·간편식 카테고리로 확장될 것이라고 보는지
2. 이번 삼진식품 투자는 어떤 전략인가?
   • 상장일·단기 공모주 수익(따상·단타)을 노리는 단기 매매인지
   • 브랜드·실적·배당 가능성을 보고 2~3년 이상 가져가는 소비재 장기 투자 관점인지
3. 이미 매출 1,000억 원을 바라보는 회사에
   PER 12~14배 수준으로 들어가는 것에 대한 나의 생각은?
   • 동종 식품·수산 가공업체와 비교했을 때
     “합리적이다” vs “조금 비싸다” 중 어느 쪽에 가까운지
4. 12월에 동시에 나오는 다른 공모주(리브스메드, 세미파이브, 알지노믹스, 아크릴 등)와 비교했을 때,
   내 포트폴리오에서 삼진식품 공모주의 우선순위와 적정 비중은 어느 정도인가?
5. 상장 직후 37%대, 1개월 후 47%대 유통 물량과
   FI 1개월 락업 해제에 따른 오버행 가능성을 감당할 수 있는가?
   • “변동성이 와도 크게 신경 쓰지 않고 버틸 수 있는 금액·비중인지”
   • “상장일·단기 위주라면 어느 가격대에서 정리할지”

이 질문들에 대한 본인만의 답을 먼저 적어본 뒤,
청약 여부와 청약 수량, 상장 후 보유·매도 전략을 정하시면
감정이나 분위기에 휩쓸린 공모주 투자가 아니라
조금 더 계획적인 의사결정에 가까워질 것입니다.

출처 : 삼진어묵

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이 글은 삼진식품 공모주와 관련된 공개 정보를 바탕으로
개인 투자자 관점에서 정리한 내용이며,
특정 종목의 매수·매도를 권유하는 글이 아닙니다.
모든 투자 판단과 그에 따른 손익의 책임은
전적으로 투자자 본인에게 있습니다.

 

 

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